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El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la consulta del Artículo IV de 2021 con El Salvador

  • 01 Feb 2022
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El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó el 24 de enero la consulta del Artículo IV con El Salvador.

La pandemia interrumpió diez años de crecimiento, pero El Salvador se está recuperando rápidamente. Una demanda externa robusta, remesas resistentes y una gestión sólida de la pandemia, con la ayuda de un desembolso bajo el Instrumento de Financiamiento Rápido (DEG 287,2 millones o US$ 389 millones) aprobado en abril de 2020, están respaldando una fuerte recuperación. La economía se contrajo un 7,9 % en 2020 y se prevé que crezca un 10 % en 2021 y un 3,2 % en 2022.

En este contexto, surgieron vulnerabilidades de la deuda pública. Los déficits fiscales persistentes y el alto servicio de la deuda están generando grandes y crecientes necesidades de financiamiento. Se proyecta que el déficit fiscal sea del 5¾ por ciento del PIB en 2021 y de alrededor del 5 por ciento del PIB en 2022. Según las políticas actuales, se espera que la deuda pública aumente a alrededor del 96 por ciento del PIB en 2026 en un camino insostenible.

Desde septiembre de 2021, el gobierno ha adoptado Bitcoin como moneda de curso legal. Sin embargo, la adopción de una criptomoneda como moneda de curso legal conlleva grandes riesgos para la integridad financiera y del mercado, la estabilidad financiera y la protección del consumidor. También puede crear pasivos contingentes.

Evaluación de la Junta Ejecutiva

Los directores ejecutivos estuvieron de acuerdo con la idea central de la evaluación del personal. Felicitaron a las autoridades por su gestión oportuna y eficaz de la pandemia, que ha ayudado a limitar su costo económico y humano. La economía se está recuperando con fuerza y ​​El Salvador tiene una de las tasas más bajas de infección y mortalidad por COVID-19 en la región.

Los directores advirtieron que las vulnerabilidades fiscales, derivadas de la gran relación entre el saldo de la deuda pública y el PIB, han aumentado durante la pandemia y deben abordarse con prontitud. Subrayaron que las altas y crecientes necesidades de financiamiento están restringiendo el crecimiento a mediano plazo y destacaron la necesidad de implementar reformas fiscales estructurales. Los directores también subrayaron la importancia de otras reformas estructurales para impulsar el crecimiento inclusivo y apoyaron los esfuerzos de las autoridades para reducir el crimen, reducir la burocracia, reducir los costos de energía y aumentar la infraestructura y el gasto social, incluso en educación y salud.

En general, los directores coincidieron en la necesidad de implementar una consolidación fiscal a partir de este año basada en medidas de ingresos y gastos de alta calidad para restaurar la sostenibilidad fiscal y poner la deuda pública en una firme trayectoria descendente. Los directores saludaron en este contexto los pasos que se están tomando para modernizar la gestión financiera pública y evaluar los riesgos fiscales.

Con la reversión de las medidas excepcionales introducidas para respaldar la liquidez y proporcionar alivio de la deuda a los hogares y las empresas, los directores destacaron la necesidad de monitorear las estrategias de recuperación de los bancos y dieron la bienvenida a los planes para introducir un marco de resolución de crisis bancarias. También tomaron nota positiva de la decisión de hacer la transición hacia una supervisión financiera prospectiva y basada en el riesgo.

Los directores coincidieron en la importancia de impulsar la inclusión financiera y señalaron que los medios de pago digitales, como la billetera electrónica Chivo , podrían desempeñar este papel. Sin embargo, enfatizaron la necesidad de una estricta regulación y supervisión del nuevo ecosistema de Chivo y Bitcoin. Hicieron hincapié en que existen grandes riesgos asociados con el uso de Bitcoin en la estabilidad financiera, la integridad financiera y la protección del consumidor, así como los pasivos contingentes fiscales asociados. Instaron a las autoridades a reducir el alcance de la ley de Bitcoin eliminando el estado de moneda de curso legal de Bitcoin. Algunos directores también expresaron su preocupación por los riesgos asociados con la emisión de bonos respaldados por Bitcoin.

Los directores acogieron con beneplácito la publicación de informes sobre el uso de fondos públicos para COVID-19 y las auditorías del Tribunal de Cuentas, así como la decisión de fortalecer aún más la transparencia fiscal y la rendición de cuentas. Los directores instaron a las autoridades a fortalecer los marcos anticorrupción y ALD/CFT de acuerdo con los estándares internacionales. Los directores también recomendaron actualizar el marco estadístico.


Cuadro 1. El Salvador: Indicadores Económicos Seleccionados

I. Indicadores Sociales

Renta per cápita (dólares estadounidenses, 2020)

3,799

Población (millones, 2020)

6.3

Porcentaje de pop. debajo de la línea de pobreza (2020)

26

Índice de Gini (2019)

35

II. Indicadores económicos (porcentaje del PIB, a menos que se indique lo contrario)

proy.

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Ingresos y Precios

Crecimiento del PIB real (porcentaje)

2.5

2.2

2.4

2.6

-7.9

10.0

3.2

Inflación de precios al consumidor (promedio, porcentaje)

0.6

1.0

1.1

0.1

-0.4

3.5

2.8

Términos de intercambio, variación porcentual

6.1

-4.3

-3.9

0.8

6.0

-5.4

3.4

Diferencial de bonos soberanos externos (puntos básicos)

599

520

424

453

760

837

dinero y credito

Crédito al sector privado

51.2

52.2

53.5

55.3

62.1

57.6

56.3

Dinero amplio

50.0

53.8

54.8

59.0

70.2

65.7

65.1

Tasa de interés (depósitos a plazo, porcentaje)

4.4

4.4

4.2

4.3

4.1

3.9

Sector Externo

Saldo de la cuenta corriente

-2.3

-1.9

-3.3

-0.6

0.5

-3.9

-2.5

Balanza comercial

-19.2

-19.4

-21,7

-21,2

-21.1

-28.7

-28,4

Transferencias (neto)

18.8

20.2

20.6

21.0

24.2

26.1

26.5

La inversión extranjera directa

-1.4

-3.6

-3.2

-2.4

-0.8

-2.8

-1.9

Reservas internacionales brutas (mill. de dólares estadounidenses)

3,238

3,567

3,569

4,446

3,083

3,510

3,980

Sector Público No Financiero

El balance general

-3.1

-2.5

-2.7

-3.1

-8.2

-5.8

-4.9

Saldo primario

-0.2

0.7

0.9

0.6

-3.8

-1.1

0.0

De los cuales: ingresos fiscales

17.2

17.6

18.0

17.7

18.5

20.4

20,9

Deuda del sector público 1/

68.8

70.5

70.4

71.3

89.2

84.4

84.8

Ahorro e Inversión Nacional

Inversión interna bruta

16.0

16.7

18.4

16.9

17.9

18.5

17.7

Sector privado 2/

13.5

14.1

15.7

14.2

15.7

15.8

14.5

ahorro nacional

13.7

14.8

15.1

16.3

18.4

14.5

15.2

Sector privado

13.7

14.7

14.7

16.4

24.0

17.3

16.4

Activos Externos Netos del Sistema Financiero

Millones de dólares estadounidenses

1,995

2,645

2,714

3,424

3,046

3,303

3,836

Elementos informativos

PIB nominal (miles de millones de dólares estadounidenses)

24.2

25,0

26,0

26,9

24.6

27,9

29.4

Fuentes: Banco Central de Reserva de El Salvador, Ministerio de Hacienda y estimaciones del personal técnico del FMI.

1/ Incluye deuda bruta del sector público no financiero (incluyendo pasivos por pensiones) y deuda externa del banco central.

2/ Incluye inventarios.



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